Imagina que vas a comprar el nuevo iPhone. Cuesta 1.000€. Pero tú, que sabes de finanzas, le dices al de la tienda: te lo compro, pero solamente cuando baje a 900€ el mes que viene. Y además, el de la tienda te da 50€ por haberte comprometido a ello. Suena raro, ¿verdad? ¿Quién te va a pagar por esperar a comprar algo más barato? Bienvenido al mercado de las opciones. Esto se llama Cash Secured Put.
¿Qué es una Cash Secured Put?
Vamos a ahorrarnos los tecnicismos aburridos. Una Cash Secured Put es básicamente una orden limitada con esteroides. Cuando queremos comprar una acción, lo normal es poner una orden limitada a un precio más bajo y sentarnos a esperar. Si nunca llega a bajar, hemos perdido el tiempo y nuestro dinero ha estado ahí parado cogiendo polvo, sin generarnos nada.
Con la Cash Secured Put cambiamos el chip. Nosotros no compramos la opción — la vendemos. Nos convertimos en la compañía de seguros. Al vender una put, estamos firmando un contrato con otra persona: le decimos «tranquilo, si la acción cae a tal precio, yo me comprometo a comprártelas». Por esa promesa, por esa obligación que adquirimos, el mercado nos paga un dinero contante y sonante que entra directamente hoy en nuestra cuenta.
Porque el broker te va a exigir que tengas el dinero listo en cuenta para comprar esas acciones si llega el momento. No puedes prometer comprar algo si realmente no tienes el dinero.
Ejemplo real: Cash Secured Put sobre PayPal
Imaginemos que llevamos tiempo echándole un ojo a PayPal. Nos gusta la empresa, creemos que el sector de pagos tiene futuro, pero está cotizando ahora mismo a unos 62$. Pensamos: hombre, a 62$ es un poco caro, pero si cayera un poco más — digamos a 57$ — ahí sí que entraría, ahí sí que sería un buen precio para mí.
Con acciones normales, pondríamos una orden limitada en 57$ y a esperar. Si nunca baja, cara de tonto y dinero al 0%. Pero con la Cash Secured Put hacemos lo siguiente:
- Nos vamos al mercado de opciones y buscamos un vencimiento de unos 30-40 días
- Vendemos la put con strike de 57.50$, que es el precio al que estamos dispuestos a comprar
- Solo por hacer esto, por comprometernos, el mercado nos paga hoy unos 100$ de prima
Para esta operación, Interactive Brokers nos requerirá un margen. Normalmente no es el 100% de los 5.750$ que costaría comprar las acciones, pero conforme se acerque el vencimiento y la opción esté más in the money, irán pidiendo mayores garantías. Por eso siempre hay que tener el dinero disponible.
Los dos escenarios posibles
Escenario 1: PayPal no baja lo suficiente
Pasan los 30 y tantos días y PayPal se queda en torno a 60$, sube a 65$ o incluso baja un poco pero se queda en 58$. Como no ha cerrado por debajo de nuestro strike de 57.50$, la obligación desaparece. ¿Resultado? Nos quedamos con la prima íntegra — los 100$ — y se libera la garantía que nos habían requerido. Vuelta a empezar.
Hagamos los números: hemos sacado una rentabilidad de casi un 1,7% en 40 días sobre el capital comprometido. Anualizado, eso es casi un 15%. Y todo eso sin que la acción haya tenido que subir — simplemente porque no cayó hasta nuestro strike.
Escenario 2: PayPal cae fuerte
Salen malas noticias y la acción se va a 55$. Aquí entra nuestra obligación: tenemos que comprar las 100 acciones a 57.50$. Pero hay que fijarse en la magia de esta operación: como nos pagaron 1$ por acción al principio, nuestro precio real de compra — nuestro breakeven — es de 56.50$.
El que compró acciones normales al principio cuando estaban a 62$ ya está perdiendo desde mucho más arriba. Nosotros solo empezamos a perder por debajo de 56.50$. Tenemos un colchón de seguridad enorme, hemos comprado la empresa que queríamos mucho más barata y encima financiada parcialmente por la prima.
La trampa mortal que los gurús se callan
Hasta aquí todo suena a música celestial, pero no es del todo así. Y aquí es donde viene el jarro de agua fría.
Imagina que haces esto con chicharros o acciones meme simplemente porque pagan mucha prima. Dices «guau, me están pagando 500$ por comprometerme a comprar esto». Pero puede llegar el caso de que la empresa quiebre o baje muchísimo, y tú estarás obligado a comprar al precio pactado. La prima que cobraste no va a cubrir ese agujero.
La regla de oro de esta estrategia es sencilla: nunca vendas una put sobre una acción que no te importaría tener en tu cartera los próximos 5 años. Si no te gusta la empresa, no vendas la put solo por la prima. Eso es recoger monedas delante de una apisonadora.
Cómo ejecutarla en ProRealTime paso a paso
Vamos a verlo en la plataforma de ProRealTime, que con la versión 13 tiene todo lo necesario para operar opciones de forma profesional:
- Elegimos el subyacente — en este caso PayPal — y vamos a la cadena de opciones
- Elegimos el vencimiento, buscando en torno a 30-40 días para que el tiempo siempre juegue a nuestro favor
- Buscamos el strike de 57.50$ en el lado de las puts
- Hacemos clic en el BID y ya nos genera la orden, indicando los 100$ que vamos a obtener de prima
¿Qué viene después de dominar esta estrategia?
La Cash Secured Put es la base, el primer ladrillo. Si dominas esto, luego podrás hacer estrategias más complejas como la Rueda (Wheel Strategy), que combina la venta de puts con la venta de calls cubiertas para generar ingresos recurrentes. Pero todo empieza aquí.
Reglas de la Cash Secured Put
Conclusión
La Cash Secured Put no es dinero rápido — es rentabilizar la paciencia. Cobras primas por esperar a comprar acciones que ya te gustan, a un precio que ya te parece bueno, y encima con un colchón de seguridad que el comprador de acciones tradicional no tiene. Si la acción no baja, te quedas con la prima y repites. Si baja, compras la empresa que querías con descuento. En ambos escenarios, estás mejor que el inversor que simplemente puso una orden limitada y se quedó esperando al 0%.
