Seguro que te ha pasado: tienes unas acciones a largo plazo, te gusta la empresa, quieres mantenerla, pero durante días, semanas o incluso meses el precio se queda clavado en un rango y la sensación es que el dinero está “quieto” en la cuenta. La covered call te permite convertir esa espera en un ingreso real, sin vender tus acciones ni renunciar a tu posición.
¿Qué es exactamente una covered call?
La estructura es muy simple: tienes 100 acciones de un valor (posición larga que ya existe) y vendes 1 call OTM (fuera del dinero) sobre esas mismas acciones. Las acciones que ya posees son la “cobertura” de esa call vendida.
Porque las 100 acciones que ya tienes en cartera respaldan tu obligación. Si te asignan, simplemente entregas acciones que ya posees. No necesitas comprar nada a mercado ni aportar margen extra.
A partir del momento en que vendes la call, cobras una prima que es tu ingreso inmediato y fijas un techo temporal: si el precio sube por encima del strike, probablemente te asignen y venderás tus acciones a ese nivel. Tu posición deja de ser “tengo 100 acciones y espero” y pasa a ser: tengo 100 acciones más un flujo de primas mientras el precio se mueve dentro de un rango razonable.
Ejemplo con números: 100 acciones de Nike
Imagina que tienes 100 acciones de Nike en cartera y que el precio está aproximadamente en 65$. Crees que la empresa está bien, quieres mantenerla, pero no esperas una explosión al alza a corto plazo.
- Posición actual: +100 acciones de Nike a 65$
- Vendes 1 call 70 con vencimiento dentro de 30-45 días
- Cobras una prima de 1,40$ por acción = 140$ de crédito
- Tu coste efectivo baja de 65$ a 63,60$ (65 − 1,40)
Escenario 1: Nike sube por encima de 70$
Si al vencimiento Nike está por encima de 70$, lo normal es que te asignen. Vendes tus 100 acciones a 70$, te quedas con los 140$ de la prima. Beneficio total: ganancia por la acción (500$) más prima cobrada (140$) = 640$ antes de comisiones. El “pero” es claro: si Nike se dispara mucho más allá, tú te quedas “solo” con esos 640$. La covered call limita tu beneficio máximo.
Escenario 2: Nike se queda lateral (63-69$)
La call vence fuera del dinero. Conservas tus 100 acciones y te quedas íntegra la prima de 140$. La covered call ha hecho justo lo que buscas en un mercado lateral: convierte el “aburrimiento” en ingreso.
Escenario 3: Nike cae con fuerza a 60$
La prima de 140$ amortigua parte de la caída, pero no la elimina. Tu pérdida no es 5$ por acción, sino 5 − 1,40 = 3,60$ por acción. La covered call protege algo en caídas moderadas, pero en una caída grande el efecto de la prima es limitado.
La covered call no te va a arruinar (ya tienes las acciones), pero sí puede hacerte “perder” una subida muy fuerte. Si la acción se dispara por encima del strike, vendes al precio pactado y te pierdes el resto del recorrido. Ese “dinero que podrías haber ganado de más” es el coste invisible de la estrategia.
Cómo elijo strike y vencimiento en la práctica
Hay dos decisiones clave. Para el vencimiento, un rango típico suele ser entre 30 y 45 días: te da tiempo para que la estrategia trabaje sin quedarte atrapado eternamente. Para el strike, busco un nivel por encima del precio actual que tenga sentido en el gráfico.
Una delta entre 0,20 y 0,30 suele ser un buen punto de partida. Te da una prima decente, la probabilidad de que acabe in the money es moderada y no te “roba” toda la posible subida de la acción. Combínalo con zonas de resistencia en el gráfico.
Cómo construir la covered call en ProRealTime v13
En una plataforma como ProRealTime v13 el flujo es bastante natural:
- Abrir el gráfico del subyacente (Nike, SPY, QQQ…) y marcar tu zona de resistencia
- Ir a la cadena de opciones del vencimiento que te interesa (30-45 días)
- Buscar una call OTM con delta alrededor de 0,20-0,30 y buen volumen/open interest
- Simular la posición en el analizador de estrategias: ver beneficio máximo, breakeven y escenarios
¿En qué acciones tiene más sentido?
La estrategia funciona mejor sobre subyacentes con mucha liquidez en acciones y en opciones, con spreads razonables entre bid y ask, y que no se muevan de forma errática con cualquier noticia. Ejemplos típicos: ETFs grandes como SPY o QQQ y large caps del NYSE o Nasdaq. Lo contrario: acciones muy pequeñas con poca liquidez en opciones donde los spreads te comen media prima solo por entrar y salir.
Gestión práctica: ¿la dejo llegar al vencimiento o la rolo?
- Precio lejos del strike y poco tiempo → dejar que caduque y vender otra el mes siguiente
- Precio sube rápido hacia tu strike → plantear rolar: recomprar call vendida y vender otra con strike más alto y/o vencimiento más lejano
- Acción cae fuerte y prima se desinfla → recomprar call muy barata y esperar a que el precio se estabilice antes de vender una nueva
Checklist antes de vender una covered call
Conclusión
La covered call es una forma muy directa de cobrar primas sobre acciones que ya tienes en cartera. No convierte una mala acción en buena, ni elimina el riesgo de caídas grandes, pero sí mejora el perfil de muchas posiciones que de otro modo estarían simplemente “dormidas”. A cambio, aceptas un techo temporal de beneficio y la posibilidad de perderte parte de una subida muy fuerte. Si entiendes bien ese intercambio y lo aplicas con criterios claros de vencimiento, strike y liquidez, la covered call puede convertirse en una pieza muy sólida dentro de tu caja de herramientas con opciones.
