Covered call: cómo sacar un ingreso extra de acciones que ya tienes en cartera

Cuando tu acción deja de moverse… pero tú sigues dentro

Seguro que te ha pasado más de una vez: tienes unas acciones a largo plazo, te gusta la empresa, quieres mantenerla, pero durante días, semanas o incluso meses el precio se queda clavado en un rango y la sensación es que el dinero está “quieto” en la cuenta.

En lugar de resignarnos a mirar la pantalla, existe una forma bastante sencilla de sacar un ingreso extra de esa posición mientras la mantienes: la covered call (o call cubierta). No es magia, no es dinero gratis, pero bien utilizada convierte una posición larga en algo mucho más interesante.

Qué es exactamente una covered call

La estructura es muy simple:

• Tienes 100 acciones de un valor (posición larga que ya existe).
• Vendes 1 call OTM (fuera del dinero) sobre esas mismas acciones.

Las acciones que ya posees son la “cobertura” de esa call vendida. A partir del momento en que vendes la call:

• Cobras una prima que es tu ingreso inmediato.
• Fijas un techo temporal: si el precio sube por encima del strike, probablemente te asignen y venderás tus acciones a ese nivel.

Tu posición deja de ser solo “tengo 100 acciones y espero” y pasa a ser: tengo 100 acciones + un flujo de primas mientras el precio se mueve dentro de un rango razonable.

Ejemplo con números: 100 acciones de Nike

Imagina que tienes 100 acciones de Nike en cartera y que el precio está aproximadamente en 65 $. Crees que la empresa está bien, quieres mantenerla, pero no esperas una explosión al alza a corto plazo.

Planteas lo siguiente:

• Posición actual: +100 acciones de Nike a 65 $.
• Vendes 1 call 70 con vencimiento dentro de 30–45 días.
• Cobras una prima de, por ejemplo, 1,40 $ por acción.

Al vender la call, entras con un crédito de 140 $ (1,40 $ x 100 acciones). Desde ese momento, tu coste efectivo de las acciones baja de 65 $ a 63,60 $ (65 – 1,40).

Escenario 1: la acción sube por encima de 70 $

Si al vencimiento Nike está por encima de 70 $, lo normal es que te asignen:

• Vendes tus 100 acciones a 70 $.
• Te quedas con los 140 $ de la prima.

Beneficio total aproximado:

• Ganancia por la acción: 70 – 65 = 5 $ x 100 = 500 $.
• Prima cobrada: 140 $.
• Total ≈ 640 $ antes de comisiones.

El “pero” es claro: si Nike se dispara mucho más allá de 70 $, tú te quedas “solo” con esos 640 $. La covered call limita tu beneficio máximo. Pero eso forma parte de la regla del juego: a cambio has cobrado una prima por aceptar ese techo.

Escenario 2: la acción se queda lateral o sube poco

Si Nike se mueve entre, por ejemplo, 63 y 69 $ y la call vence fuera del dinero:

• Conservas tus 100 acciones.
• Te quedas íntegra la prima de 140 $.

En ese caso, la covered call ha hecho justo lo que buscas en un mercado lateral o con subida moderada: convierte el “aburrimiento” en ingreso.

Escenario 3: la acción cae con fuerza

Si Nike cae, por ejemplo, a 60 $:

• La prima de 140 $ amortigua parte de la caída, pero no la elimina.
• Tu pérdida no es 5 $ por acción, sino 5 – 1,40 = 3,60 $ por acción.

Es decir: la covered call protege algo en caídas moderadas, pero en una caída grande el efecto de la prima es limitado. La estrategia no es un seguro total, es una forma de mejorar el perfil de una posición que ya asumes.

Qué te aporta de verdad la covered call

Resumido:

• Generas un ingreso pasivo recurrente sobre acciones que ya tienes y que piensas mantener.
• Bajas tu precio de entrada efectivo cada vez que cobras una prima nueva.
• Te ayuda a “monetizar” fases de lateralidad o subidas suaves que de otra forma no te aportarían nada.

El coste de todo esto es aceptar:

• Un techo de beneficio mientras la call esté vendida.
• El trabajo de elegir bien strike y vencimiento.

Cuál es el riesgo que más duele en esta estrategia

La mayor preocupación con la covered call no suele ser “me voy a arruinar”, porque ya tienes las acciones y la call está cubierta. El riesgo que más duele es perderte una subida muy fuerte.

Si la acción se dispara muy por encima del strike:

• Tus acciones se venderán al precio pactado en la call.
• Seguirás ganando dinero, pero menos de lo que habrías ganado sin la covered call.

Ese “dinero que podrías haber ganado de más” es el coste invisible de la estrategia. Hay que asumir que la covered call está pensada para escenarios de lateralidad o subidas razonables, no para capturar el último céntimo de una tendencia explosiva.

Cómo elijo strike y vencimiento en la práctica

Hay dos decisiones clave:

• Vencimiento: un rango típico para covered calls tranquilas suele ser entre 30 y 45 días. Te da tiempo para que la estrategia trabaje sin quedarte atrapado eternamente en la misma idea.
• Strike: busco un nivel por encima del precio actual, que tenga sentido en el gráfico y que me dé una prima razonable.

Para afinar el strike, una herramienta muy útil es la delta de la call que vas a vender:

• Una delta entre 0,20 y 0,30 suele ser un buen punto de partida:
  • Te da una prima decente.
  • La probabilidad de que acabe in the money es moderada.
  • No te “roba” toda la posible subida de la acción.

Además, me gusta apoyar la decisión en el gráfico:

• Mirar zonas de resistencia cercanas.
• Colocar el strike por encima de niveles donde tendría sentido tomar beneficios.

Cómo construir la covered call en ProRealTime v13

En una plataforma como ProRealTime v13 el flujo es bastante natural:

1. Abrir el gráfico del subyacente (por ejemplo, Nike, SPY, QQQ…).
2. Marcar tu zona de resistencia o el nivel donde te parecería razonable vender.
3. Ir a la cadena de opciones del vencimiento que te interesa (30–45 días, por ejemplo).
4. Buscar una call OTM:
   • Con delta alrededor de 0,20–0,30.
   • Con volumen y open interest razonables para no sufrir con los spreads.
5. Simular la posición en el analizador de estrategias:
   • Ver el beneficio máximo.
   • Ver cómo se comporta la posición si el precio sube, se queda lateral o cae.

En qué tipo de acciones tiene más sentido hacer covered calls

La estrategia funciona mejor sobre subyacentes:

• Con mucha liquidez en acciones y en opciones.
• Con spreads razonables entre bid y ask.
• Que no se muevan de forma errática con cualquier noticia.

Ejemplos típicos:

• ETFs grandes como SPY, QQQ, etc.
• Large caps del NYSE o del Nasdaq, con buena liquidez.

Lo contrario:

• Acciones muy pequeñas, con poca liquidez en opciones.
• Spreads enormes donde, solo por entrar y salir, se te va media prima.

Gestión práctica: ¿la dejo llegar al vencimiento o la rolo?

Algunas ideas sencillas para gestionar:

• Si el precio se ha quedado lejos del strike y falta poco para el vencimiento, lo normal es dejar que la call caduque y volver a vender otra en el siguiente mes.
• Si el precio sube muy rápido hacia tu strike, puedes plantearte rolar:
  • Recompras la call vendida.
  • Vendes otra con strike más alto y/o vencimiento algo más lejano.
• Si la acción cae fuerte y la prima se ha desinflado casi del todo, puedes recomprar la call muy barata y esperar a que el precio se estabilice antes de vender una nueva.

En todos los casos, la idea es la misma: no improvisar por emociones, sino seguir unas reglas que te resulten cómodas a largo plazo.

Checklist rápida antes de vender una covered call

• ¿Quieres de verdad mantener esas acciones en cartera o estás usando la covered call como excusa para no vender?
• ¿Tienes al menos 100 acciones (o múltiplos) del subyacente?
• ¿Has elegido un vencimiento razonable (30–45 días) o estás en uno demasiado corto/largo sin motivo?
• ¿El strike tiene sentido técnico y una delta razonable (en torno a 0,20–0,30)?
• ¿El subyacente y sus opciones tienen liquidez suficiente?
• ¿Sabes qué harás si el precio:
  • Se dispara por encima del strike.
  • Se queda lateral.
  • Cae con fuerza.

Qué deberías recordar de la covered call

La covered call es una forma muy directa de cobrar primas sobre acciones que ya tienes en cartera. No convierte una mala acción en buena, ni elimina el riesgo de caídas grandes, pero sí mejora el perfil de muchas posiciones que de otro modo estarían simplemente “dormidas”.

A cambio, aceptas un techo temporal de beneficio y la posibilidad de perderte parte de una subida muy fuerte. Si entiendes bien ese intercambio y lo aplicas con criterios claros de vencimiento, strike y liquidez, la covered call puede convertirse en una pieza muy sólida dentro de tu caja de herramientas con opciones.