Si crees que el mercado se mueve por las noticias que salen en la tele, te voy a contar un secreto: los que realmente mueven el mercado son los institucionales. Hoy vamos a ver qué han hecho en el último trimestre de 2025 con los datos públicos del formulario 13F. Grandes recortes en tecnológicas, giros muy interesantes hacia salud y software, y cómo leer todo esto para tu operativa con opciones.
¿Qué es el formulario 13F?
Es un formulario que están obligados a presentar los inversores institucionales reflejando las posiciones que tienen a cierre de trimestre — en este caso, a 31 de diciembre de 2025. Se publican con retraso (estamos hablando de finales de febrero), y no muestran todo: pueden faltar coberturas, derivados y posiciones intradía. Aun así, es muy útil para detectar tres cosas clave.
- Rotaciones: hacia qué sectores se mueve ese volumen gigantesco de capital
- Desinflado: dónde están recortando, para quienes intentan no seguir la moda
- Convicción: dónde están aumentando, dónde siguen invirtiendo más
El patrón del Q4 2025: recortes en megacaps de IA, compras en salud y value
Si nos fijamos en el último formulario presentado hace unas semanas, hay un patrón bastante claro: bastantes recortes en posiciones típicas de megacaps, sobre todo en la parte de IA, y a la vez compras muy selectivas en sectores más value o defensivos como salud, seguros y software más concreto.
Berkshire Hathaway: Buffett sigue acumulando liquidez
El fondo de Buffett — ya con él jubilado — sigue recortando su posición en Apple (que era su posición mayoritaria hace unos años), recortó en Bank of America y también muy fuertemente en Amazon. En cambio, abrió posiciones en el New York Times y aumentó capital en empresas como Chubb y Chevron. La cantidad de liquidez que está acumulando es gigantesca. Si están ahí para invertir capital y generar rendimiento, y están guardando ese capital… algo tiene que ver.
Cuando Buffett recorta algo, esto no es para entrar en pánico ni para vender todo lo que él vende. Pero sí que hay que tener en cuenta la concentración y el ciclo al que a lo mejor vamos a empezar a entrar.
Bridgewater: giro hacia salud y fármacos
- Entró en UnitedHealth — compró justamente en la caída bastante fuerte que tuvo
- Compró Dell y añadió más posiciones
- Multiplicó su posición en Eli Lilly — fármacos famosos contra la obesidad
- Cerró posiciones en Atlassian
Aquí vemos cómo Bridgewater está rotando hacia sectores de salud “grande”, más calidad, más defensa. Comprar en la caída de UnitedHealth es un movimiento interesante.
Tiger Global y D1: recortes en los gigantes de la IA
Firmas tecnológicas como Tiger Global o D1 Capital recortaron posiciones bastante importantes en gigantes de la IA como Microsoft, Amazon o Nvidia. En cambio, D1 aumentó notablemente en Oracle. El patrón: mantienen un poco el core, pero bajan muchísimo el volumen cuando los precios de algunas acciones están bastante caros.
Un poco ligado al tema de financiación, pero es curioso ver cómo se ha desprendido de un valor que casi todo el mundo tiene en cartera. Cuando los grandes se deshacen, conviene prestar atención.
BlackRock y Vanguard: cuidado con la interpretación
Con los dos fondos más grandes del mundo hay que tener especial cuidado. Son fondos que tienen muchísimos ETFs dentro, y están obligados a hacer rotaciones y rebalanceos de los indexados. Los cambios masivos en estos fondos suelen ser más tema de flujo o rebalanceo de índices, no porque estén viendo una oportunidad de inversión en tal acción o en tal sector. Siempre hay que ver realmente qué tipo de fondo es cuando se ven este tipo de movimientos.
Michael Burry: siempre coger con pinzas
Como siempre, Burry es un gestor bastante particular: fondo muy concentrado, muy pocas posiciones. Hace unos meses se llegó a confirmar que iba a cerrar el fondo y a dimitir como gestor principal. Hubieron muchas controversias con todo esto. Por eso hay que tener en cuenta sus posiciones, pero cogerlas con pinzas.
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Conclusión
El Q4 de 2025 deja un mensaje bastante claro: los institucionales están recortando exposición en las megacaps de IA, rotando hacia salud y software defensivo, y acumulando liquidez a niveles históricos. No es para copiar operaciones, sino para entender las corrientes de fondo que mueven el mercado. Si operas opciones, estas rotaciones afectan directamente al skew, a la volatilidad implícita y a la liquidez de las cadenas que tú operas. Tenlo en cuenta, cruza la información con tu análisis en ProRealTime y opera siempre con la probabilidad a tu favor.
