La estrategia de la Rueda es una de las más sencillas y a la vez más potentes que podemos hacer con opciones financieras. La idea es brutalmente simple: te van a pagar todos los meses por estar dispuesto a comprar una acción más barata, y una vez la tengas, te vuelven a pagar todos los meses por tenerla en cartera. Y después repetimos el ciclo. No es magia, es un sistema.
Las dos fases de la Rueda
La estrategia tiene dos fases muy claras que se encadenan formando un ciclo continuo:
- Fase 1: Cash Secured Put — vendemos puts para entrar en la acción cobrando prima
- Fase 2: Covered Call — una vez nos asignan, vendemos calls sobre las acciones que ya tenemos
La put es la forma en que entramos en la acción. La Covered Call es la forma en que cobramos mientras tenemos esas acciones. Y cuando nos las quitan por arriba, volvemos a empezar desde la put. Así es el ciclo completo.
Vendo put → me asignan → tengo acciones → vendo call → me ejercen → vuelvo a vender put. Mientras tanto, cobro primas en los dos tramos, todo el año.
Fase 1: Cash Secured Put — cobrar por querer comprar más barato
Imaginemos que tenemos una acción que nos gusta a largo plazo pero no queremos pagar el precio actual porque pensamos que está demasiado cara. Lo normal sería poner una orden limitada y esperar gratis. Con la Rueda hacemos algo mucho más inteligente.
Veámoslo con un ejemplo real en ProRealTime. Nvidia está cotizando a unos 182$, pero a nosotros nos gustaría tenerla a 170$. Buscamos el strike de 170$ con un vencimiento de 30-40 días y una delta alrededor de 0.20-0.30. Por este compromiso nos pagan 3,30$ por acción — es decir, 330$ por contrato.
Aquí necesitamos tener el efectivo disponible: 17.000$ de colateral (o algo menos con una cuenta de márgenes en Interactive Brokers).
¿Qué puede pasar?
- Nvidia se queda por encima de 170$ — no te asignan, los 330$ son tuyos, la operación se acaba y puedes repetir
- Nvidia cae por debajo de 170$ — te asignan las 100 acciones al precio que querías (170$), menos la prima cobrada (3,30$), lo que deja tu coste real en 166,70$ por acción
En la primera fase, la estrategia es cobrar por querer comprar más barato. Vendemos puts con efectivo en un strike donde estaríamos cómodos teniendo esas acciones.
Fase 2: Covered Call — cobrar por tener las acciones
Estamos en el caso en que nos han asignado. Tenemos 100 acciones de Nvidia a un coste efectivo de 166,70$. Pero no nos quedamos quietos — aquí es donde entra la segunda fase.
Ahora vendemos calls sobre estas 100 acciones. Elegimos un strike por encima del precio actual, con vencimiento de 30-45 días y una delta del 0.20-0.30. Esta call nos genera otra prima — en este caso, unos 350$ aproximadamente.
- Si el precio no sube hasta el strike — nos quedamos con la prima y seguimos con las acciones. El mes siguiente, vendemos otra call
- Si el precio supera el strike — nos ejercen, vendemos las acciones al precio pactado y volvemos al punto uno: vender puts para intentar entrar otra vez
El ciclo completo visualizado
Vendo put en el precio al que quiero la acción. Si no me asignan, he cobrado y repito put. Si me asignan, tengo las 100 acciones y paso a vender calls. Si no me ejercen la call, me quedo con la prima y vendo otra call. Si me ejercen, se venden las acciones y vuelvo al punto uno. Así gira la rueda, mes a mes.
Los detalles finos: profesional vs improvisado
1. Gestión del crédito
Tanto en la put como en la call, aplica una regla muy simple: si en la mitad del ciclo la prima ya se ha desinflado entre un 50-70%, cerramos la posición y nos olvidamos. No necesitamos exprimir hasta el último céntimo. Lo importante es tenerlo claro antes de abrir la operación.
2. Elección del subyacente
Esto es fundamental y no me cansaré de repetirlo: la Rueda no es para cualquier subyacente. Nada de penny stocks que se pueden partir en dos, ni empresas sin liquidez en opciones, ni chicharros, ni memes. La Rueda luce con empresas y ETFs sólidos, con opciones líquidas, spreads bien ajustados y strikes bien escalonados.
3. Psicología de la asignación
Un error muy habitual es tener pánico a que te asignen. Pero piénsalo bien: si has elegido bien el strike y la acción, que te asignen es parte del plan — no es un fallo. La Rueda vive de que te asignen a un buen precio, porque ahí es donde activas la fase de Covered Call y empiezas a cobrar por tus propias acciones. Si en realidad no quieres que te asignen, esta no es tu estrategia.
4. Riesgo bajista
Como cualquier estrategia donde acabas teniendo acciones, si el valor se desploma vas a sufrir como accionista. Las primas que has ido cobrando van a amortiguar un poco la caída, pero no la borran. Por eso es tan importante no enamorarte de un activo, diversificar los subyacentes y controlar el número de ruedas que llevas al mismo tiempo — recuerda que tienes que tener siempre el capital disponible.
5. Eventos y calendario
La Rueda busca mercados relativamente tranquilos o con ruido moderado. En días de resultados o eventos macro importantes, conviene ajustar: puedes saltarte el vencimiento, vender más lejos o directamente pausar la Rueda si hay un evento binario entre medias. Vale la pena pararla durante ese mes y esperar a que pase.
6. Simplicidad no es lo mismo que tontería
La Rueda es bastante simple en teoría. En la práctica requiere disciplina: saber cuándo bajar el strike, cuándo ampliar el vencimiento, cuándo aceptar que un valor ha cambiado de trayectoria y ya no tiene la perspectiva de crecimiento que veíamos hace meses. Hay que saber parar la rueda en el momento adecuado.
Reglas básicas de la Rueda
Antes de poner la Rueda en marcha
Conclusión
La estrategia de la Rueda transforma el clásico «comprar y rezar a que suba» en un sistema estructurado: entras con descuento, cobras mientras aguantas y vuelves a empezar. No es para hacerse rico de la noche a la mañana — es una estrategia que requiere constancia y paciencia, pero es la forma de que tu cartera deje de estar muerta de risa y empiece a cobrar alquiler por el tiempo.
