Si llevas tiempo operando con opciones, te hago una pregunta incómoda: ¿estás operando el mercado de hoy como se operaba en 2021? Porque lo que ha cambiado no es un indicador nuevo ni unas velas secretas. Lo que ha cambiado es la mecánica del juego: quién da la liquidez, dónde se concentra el volumen, cómo se ejecutan tus órdenes y qué te cuesta realmente operar aunque la comisión sea ridícula. Si no te adaptas, te pasará lo de siempre: análisis perfecto y dinero perdido por fricción.
Un mercado de opciones más grande y más rápido que nunca
En 2025 se batieron todos los récords. Hubo días con más de setenta millones de contratos negociados y jornadas que superaron los cien millones. Esto no es anecdótico: es un cambio de régimen. La industria está en otro nivel de participación y de velocidad.
Hay más gente peleándose por cada céntimo, más estrategias de muy corto plazo y un mercado donde el ruido ha subido de volumen. Si operas como si la liquidez fuese siempre estable y el movimiento fuese razonable, te vas a comer más de una sorpresa.
0DTE: los contratos que han deformado el mercado
Los contratos 0DTE (zero days to expiration) — opciones que expiran en el mismo día — han deformado completamente el comportamiento de los índices. Y aunque no los operes, te afectan. Cuando una parte enorme del volumen se concentra en vencimientos tan ultracortos, cambian los flujos, cambian los rebotes, cambia la volatilidad alrededor de los strikes, y aparecen sesiones con movimientos superraros, como si el mercado tuviera imanes.
Los niveles por strikes son zonas de congestión donde el mercado tiende a pegarse, no porque sea magia, sino porque es donde hay más posiciones y más pelea. Se llama gamma dealer hedging y explica muchos de esos movimientos extraños que ves en los índices como el SPY o el SPX. Si tú estás intentando hacer swing como si nada, te puede comer.
Routing y microestructura: el coste que no ves
Si el volumen de las opciones sube y la competencia también, el coste real de entrar y salir se vuelve más visible: spreads, deslizamientos, calidad de ejecución. Y aquí entra un punto clave: el routing y la microestructura.
En Estados Unidos, uno de los grandes debates de estos años fue la idea de forzar más competencia en la ejecución retail. La realidad es que en 2025 la SEC retiró formalmente algunas de las propuestas, incluyendo la llamada Order Competition Rule. No hubo ese gran giro regulatorio que muchos esperaban.
Lo que te va a salvar es tu proceso: usar órdenes limitadas, elegir subyacentes líquidos y entender que el bróker y el enrutamiento sí importan. En ProRealTime con Interactive Brokers tienes acceso a smart routing real, algo que marca la diferencia.
Europa en 2026: el veto al PFOF va en serio
En Europa, 2026 es el año en el que el Payment for Order Flow (PFOF) se convierte en un tema serio de verdad. Ya hay un veto en texto legal, con una ventana transitoria que algunas jurisdicciones pueden extender hasta el 30 de junio de 2026. Es un artículo directo del marco europeo.
¿Qué significa esto para ti? Toda esta normativa está empujando a los brókers y a las plazas de mercado a reajustar incentivos. Tiene que haber más foco en la mejor ejecución real para el cliente final. Hay más presión sobre los modelos monovínculo (una sola plaza de mercado) y más importancia en saber dónde se ejecuta tu orden y con qué costes ocultos.
En 2026, la frase “comisión cero” te puede salir carísima porque siempre va acompañada de spreads y ejecuciones mediocres. Por eso entran en juego brókers como Scalable o Trade Republic — pero hay que estar muy atento a los costes ocultos de cada transacción.
La cámara de compensación también se mueve
La gente piensa que las opciones financieras son simplemente primas, deltas, strikes… y se olvida de lo que hay detrás. Hay clearing, hay margin, hay reglas. La Options Clearing Corporation (OCC) ha ido actualizando los marcos de asignación y de costes con márgenes para miembros. Son cosas difíciles de encontrar porque es regulación y legislación, pero nos afectan: influyen en cómo se gestiona el riesgo, en el pricing y en la liquidez para ti como trader.
Cuando notes que de repente algunos strikes se ponen más caros de lo habitual, no pienses que es conspiración en tu contra. Es simplemente una estructura financiera legal que hay por detrás.
CBOE y las opciones binarias: ¿vuelta de lo “all or nothing”?
CBOE Global Markets está explorando la forma de volver a ofrecer opciones tipo “all or nothing” — opciones binarias — para competir con el boom de los mercados de predicción como Polymarket. Esto no es para que te vuelvas loco operando binarias. Nunca me han gustado. Pero es importante entender hacia dónde va el apetito retail: productos más fáciles de entender, más rápidos y potencialmente mucho más peligrosos, porque se usan como un casino.
La parte retail se está gamificando. Por otra parte, la parte profesional se está volviendo cada vez más técnica y más rápida. Tenemos que elegir en qué lado estar, y spoiler: el lado rentable siempre suele ser el profesional.
Tick size y microcostes: impacto en tus spreads de opciones
La SEC adoptó reformas de incrementos mínimos de precio (tick size) para algunas acciones, buscando más competencia y eficiencia. ¿Y qué tiene que ver esto con las opciones? Que muchas acciones que operamos son subyacentes de nuestras opciones. Los cambios en tick size nos impactan en los spreads, en los fills y en la calidad de ejecución de las estrategias que dependen de entrar o salir bien.
Cómo me adapto yo a todo esto
Mi protocolo para 2026
- Ubicar zonas clave: donde el precio tiende a frenarse o a acelerarse por concentración de posiciones
- Elegir el lado profesional: disciplina, herramientas y proceso frente a la gamificación retail
- Análisis y ejecución en ProRealTime: gráficos, cadena de opciones, smart routing y contexto de mercado en un solo lugar
Conclusión
El mercado de opciones de 2026 no es el de 2021. Los récords de volumen, los 0DTE, el gamma dealer hedging, la prohibición del PFOF en Europa, los cambios de tick size y la presión regulatoria han cambiado las reglas del juego. No se trata de tener más indicadores, sino de entender la mecánica que hay detrás y adaptar tu proceso. Más selectividad, más disciplina y más consciencia de los costes reales. Todo mi análisis y ejecución lo gestiono desde ProRealTime, donde puedo ver el contexto, medir riesgos y ejecutar sin perder de vista el plan.
