“Buffett recommence à acheter” est le titre qui circule depuis plusieurs semaines. Le chiffre paraît énorme lui aussi : près de 20 milliards de dollars d’achats nets. Mais un second chiffre, bien moins cité, change complètement la façon de lire cette donnée : seulement 5,3 %.
Ce que disent les titres
Au deuxième trimestre 2026, Berkshire Hathaway a acheté environ 23,467 milliards de dollars d’actions et n’en a vendu que 3,693 milliards. La différence laisse des achats nets de 19,774 milliards de dollars. C’est un gros chiffre — mais un gros chiffre, seul, ne raconte pas toute l’histoire.
Son comportement a-t-il vraiment changé ?
Oui, et le changement est réel. Pendant 2023, 2024 et 2025, Berkshire a été vendeur net d’actions. Rien qu’en 2024, les ventes ont dépassé les achats de plus de 134 milliards de dollars. Cette même tendance s’est poursuivie même au premier trimestre 2026, où Berkshire a de nouveau été vendeur net pour plus de 8,1 milliards de dollars.
Après trois années complètes à vendre, le deuxième trimestre 2026 marque un vrai changement de direction. Mais savoir qu’il “a acheté” ne suffit pas — il faut savoir où est allé l’argent.
Le rapport trimestriel 10-Q indique combien d’argent est entré et sorti du portefeuille. Le formulaire 13F montre quelles actions Berkshire détenait à la fin du trimestre — mais ce n’est qu’une photo au 30 juin : il ne révèle ni le jour exact de chaque achat ni le prix payé. C’est pourquoi ce qui compte, ce n’est pas la valeur actuelle d’une position, mais l’augmentation du nombre d’actions détenues.
Le gros pari : Alphabet
C’est là qu’apparaît la grande protagoniste du trimestre. Fin mars, Berkshire détenait environ 57,8 millions d’actions Alphabet (classes A et C confondues). Fin juin, la position était montée à près de 106 millions d’actions.
Le mouvement sur Alphabet
+48,1 millions d’actions ajoutées — une hausse d’environ 83,2 %
Position évaluée à environ 37,8 milliards de dollars fin juin
Alphabet représente désormais environ 12,6 % de tout le portefeuille déclaré dans le 13F
Berkshire a aussi renforcé ses positions dans Delta Air Lines, Lennar, Macy’s et The New York Times — mais aucune n’approche l’ampleur du pari sur Alphabet.
Pas un achat généralisé : une rotation
Tout en achetant, Berkshire continuait aussi à vendre. Il a réduit ses positions dans Bank of America, Capital One, Kroger et Nucor, et est complètement sorti de Constellation Brands. Le schéma n’est pas “tout le marché est bon marché” — c’est une rotation précise : réduire là où il voit moins d’opportunité pour concentrer beaucoup plus de capital là où il en voit davantage.
Le chiffre qui compte vraiment : 5,3 %
Berkshire a commencé le deuxième trimestre avec environ 373,5 milliards de dollars en liquidités et bons du Trésor. Les 19,774 milliards d’achats nets représentent environ 5,3 % de cette liquidité de départ — autrement dit, pour 100 dollars de trésorerie disponible, environ 5,30 dollars ont été déployés pour acheter des actions.
La montagne de liquidités, avant et après
Liquidités en début de trimestre : ~373,5 milliards de dollars
Liquidités fin juin : ~359,2 milliards de dollars
Seulement 5,3 % de la trésorerie initiale est allée dans les achats nets
19,774 milliards, ça sonne comme un chiffre colossal — et ça l’est, en valeur absolue. Mais Berkshire est une entreprise qui gère des centaines de milliards, et une partie de cette liquidité doit rester disponible pour soutenir ses activités d’assurance et protéger le groupe face à des scénarios extrêmes. C’est la proportion, pas le chiffre absolu, qui révèle le degré de conviction derrière la décision.
Ce que cela dit vraiment
La taille d’une position en dit long sur la conviction qui se cache derrière une décision. Ici, le message semble être : “nous avons trouvé des opportunités suffisamment bonnes pour commencer à acheter, mais pas suffisamment nombreuses pour vider notre réserve”. Ce n’est pas de la peur. Ce n’est pas non plus de l’euphorie. C’est de la sélection — Berkshire attendait depuis des années, a trouvé quelque chose qui le convainc particulièrement avec Alphabet, et a commencé à déployer du capital sans renoncer à sa marge de sécurité.
Une nuance sur qui décide
Même si l’on parle du “fonds de Buffett”, Berkshire Hathaway n’est pas un fonds d’investissement traditionnel : c’est un conglomérat qui gère aussi un vaste portefeuille d’actions. Greg Abel est directeur général depuis le 1er janvier 2026, tandis que Warren Buffett reste président du conseil d’administration, disponible pour participer à l’allocation du capital. Les rapports ne précisent pas qui a pris chaque décision — la formulation rigoureuse est de dire que Berkshire a acheté, pas que Buffett a personnellement exécuté chaque opération.
L’attente est-elle terminée ?
Il est encore trop tôt pour l’affirmer. Un trimestre acheteur est un signal significatif, mais ne prouve pas à lui seul que Berkshire a lancé un cycle d’achats massifs, ni qu’il considère l’ensemble du marché comme bon marché. Pour le confirmer, il faudrait voir des achats nets soutenus sur les prochains trimestres, une baisse continue de la liquidité, et un élargissement des investissements au-delà d’une ou deux positions principales. Si vous voulez suivre la cotation d’Alphabet, ou de n’importe quelle action, en temps réel pendant que cette tendance se confirme ou non, ProRealTime a les outils qu’il faut pour ça.
Conclusion
Berkshire a cessé d’être vendeur net et a commencé à acheter — cette partie est réelle. Mais il l’a fait de façon très concentrée (principalement sur Alphabet) et en n’utilisant que 5,3 % de son immense puissance de feu financière. Les 19,774 milliards parlent d’opportunité ; les 5,3 % parlent de prudence. Cela ne ressemble pas à un pari sur l’ensemble du marché — cela ressemble à un tir sélectif. La véritable confirmation, si elle arrive, se verra dans les prochains trimestres.
