Calculadora de opciones

Cómo usar la calculadora en cuatro pasos

1. Elige el subyacente y el vencimiento. Vienen cargados SPY, Apple, Microsoft, NVIDIA y Tesla, cada uno con su volatilidad típica y su escalón de strikes. El precio es orientativo y editable: ponle el que marque tu pantalla.
2. Pincha en la cadena. Cada prima lleva dos botones: V para vender y C para comprar. Pincha y la pata entra en tu posición; pincha otra vez y sube la cantidad, que es como se monta un ratio. Las celdas sombreadas están dentro del dinero.
3. Mueve el vencimiento y la volatilidad. Son los dos mandos que más cambian el resultado. Las primas se recalculan solas y con ellas el beneficio, la pérdida, el break-even y la probabilidad.
4. Lee el diagrama y las griegas. Pasa el ratón —o el dedo— por el gráfico para ver el resultado a cada precio, y mira debajo a cuánto te expone la posición si el precio se mueve, si pasa un día o si cambia la volatilidad.

¿Prefieres partir de algo ya montado? En el desplegable Cargar estrategia, sobre la cadena, tienes las nueve clásicas —del cash secured put al iron condor— colocadas alrededor del precio del subyacente que hayas elegido. Y desde ahí puedes cambiar lo que quieras: cada pata deja modificar sentido, tipo, strike y cantidad, o desaparecer.

Qué significa cada dato

Beneficio máximo

Lo más que puedes ganar con la posición al vencimiento. Sale Ilimitado cuando compras una call y no vendes ninguna por encima: por arriba no hay techo.

Pérdida máxima

Lo más que puedes perder. Sale Ilimitada en una call vendida sin cobertura, que es justo la razón por la que esa estrategia no aparece en ningún plan de la casa.

Break-even

El precio al que la operación no gana ni pierde. Puede haber más de uno: el iron condor tiene dos y solo gana entre ellos.

Probabilidad de beneficio (POP)

El porcentaje de escenarios que acaban en positivo, calculado con la volatilidad implícita que hayas puesto. Lo desarrollamos en cómo se lee la POP en un bull put spread.

Retorno sobre riesgo

Beneficio máximo dividido entre pérdida máxima. Un 25 % significa que arriesgas cuatro por cada uno que puedes ganar. Es el dato que casi nadie mira y el que explica por qué una POP del 90 % no basta.

Coste / crédito neto

Lo que pagas o cobras al abrir la posición, ya multiplicado por el número de contratos. En verde es dinero que entra en tu cuenta el primer día; en rojo, lo que te cuesta montarla.

Delta

Cuánto gana o pierde la posición entera si el subyacente sube 1 $. Una delta de +25 quiere decir que ganas 25 $ con ese movimiento, y que en la práctica estás largo del equivalente a 25 acciones. Es la forma rápida de saber si tu posición es alcista o bajista, más allá de la etiqueta de la estrategia.

Gamma

Cuánto cambia la delta cuando el precio se mueve. Si vendes opciones la tendrás negativa: tu posición se vuelve más bajista según sube el precio y más alcista según baja, que es la razón de que las estrategias vendidas se compliquen justo cuando el mercado se mueve deprisa.

Theta

Lo que gana o pierde la posición por cada día que pasa, sin que el precio se mueva. Positiva en los spreads de crédito —cobras el paso del tiempo— y negativa cuando compras opciones. Aquí sale por día natural, como en tu bróker.

Vega

Lo que cambia la posición si la volatilidad implícita sube un punto. Negativa si eres vendedor neto: un repunte de volatilidad te hace daño aunque el precio no se mueva. Lo explicamos entero en qué son las griegas.

En el gráfico hay tres cosas a la vez: la línea sólida es el resultado al vencimiento, la discontinua es lo que valdría la posición hoy, y la distancia entre ambas es el valor temporal que todavía no se ha consumido. La banda sombreada es el movimiento esperado ±1σ: el rango donde el precio acaba en unos 68 de cada 100 escenarios.

De dónde salen las primas

Las primas no las escribes tú: las calcula la propia página con el modelo Black-Scholes a partir del precio, el strike, los días que faltan y la volatilidad implícita. Por eso, al bajar el vencimiento de 45 a 7 días, la prima se desinfla sola, y al subir la volatilidad se hincha: es el mismo mecanismo que hace que la prima no sea dinero gratis.

Cada strike tiene su propia volatilidad, no una común: es el skew, y en la columna IV de la cadena se ve que sube según bajas de strike. Por eso una put vendida cobra más que una call a la misma distancia del dinero, y por eso la pata de puts de un iron condor siempre paga más que la de calls. El tipo de interés y el dividendo también entran en el cálculo, y puedes ajustarlos en «Ajustes finos».

Lo que el modelo no tiene es horquilla entre compra y venta: aquí hay un solo precio teórico por contrato, mientras que en el mercado compras al ask y vendes al bid, y esa diferencia se la queda el mercado. Las cifras sirven para entender la forma de una estrategia y comparar alternativas; el precio de tu orden lo pone la cadena de tu bróker. Si quieres afinar, puedes pegar la volatilidad real de tu bróker en el panel de abajo y los cálculos pasarán a usar tus datos.

Herramienta educativa. Ni es asesoramiento de inversión ni una recomendación de compra o venta. Operar con opciones conlleva riesgo de pérdida, que en las estrategias vendidas sin cobertura puede superar el capital invertido.

El mapa de riesgo: no solo dónde ganas, también cuándo

El diagrama de pago enseña dos momentos: hoy y el vencimiento. El mapa de riesgo los enseña todos a la vez. Cada columna es un precio del subyacente, cada fila un día que pasa, y el color dice cuánto ganas o pierdes en ese cruce.

Lo interesante es mirar cómo cambia el borde entre el verde y el rojo según se baja por el mapa: arriba, con tiempo por delante, la transición es suave; abajo, pegando al vencimiento, se convierte en un escalón. Eso que se ve es el valor temporal desapareciendo, y explica por qué una posición que aguanta cómoda a 45 días se vuelve incómoda con la misma distancia al strike y una semana por delante. Es el argumento de fondo para cerrar antes de tiempo en lugar de esperar sentado al vencimiento.

Las nueve estrategias que puedes simular

Están en el desplegable Cargar estrategia, sobre la cadena, y cada una cambia la forma del diagrama. No son un corsé: una vez cargada puedes mover strikes, cambiar el sentido de una pata, añadir otra o quitarla, y montar así una variante —un cóndor descompensado, un ratio— que no esté en la lista. Estas son las nueve, con el artículo donde la explicamos entera:

• Comprar call y comprar put — las dos apuestas direccionales básicas, con el riesgo limitado a la prima. Si estás empezando, primero qué son las opciones financieras.
• Covered call — tienes 100 acciones y vendes una call encima para cobrar prima.
• Cash secured put — vendes una put con el efectivo reservado por si te asignan; mira también cuánto capital necesitas de verdad.
• Bull call spread y bear put spread — spreads de débito: pagas por entrar y el riesgo queda acotado.
• Bull put spread y bear call spread — spreads de crédito: cobras al abrir y el riesgo también está definido.
• Iron condor — un put spread y un call spread a la vez, apostando a que el precio se queda en un rango.

Y si lo que no tienes claro es qué strike y qué vencimiento elegir antes de simular nada, empieza por cómo elegir strike y vencimiento y por qué son las griegas.

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