Cash Secured Put : comment être payé pour acheter des actions avec une décote

Imagine que tu vas acheter le nouvel iPhone. Il coûte 1 000 €. Mais toi, qui t’y connais en finance, tu dis au vendeur : je te l’achète, mais seulement quand il descendra à 900 € le mois prochain. Et en plus, le vendeur te donne 50 € pour t’y être engagé. Ça paraît bizarre, non ? Qui va te payer pour attendre d’acheter quelque chose moins cher ? Bienvenue sur le marché des options. Ça s’appelle une Cash Secured Put.

Qu’est-ce qu’une Cash Secured Put ?

Épargnons-nous les termes techniques ennuyeux. Une Cash Secured Put, c’est en gros un ordre à cours limité sous stéroïdes. Quand nous voulons acheter une action, la norme est de placer un ordre limité à un prix plus bas et de s’asseoir pour attendre. Si elle ne descend jamais, nous avons perdu notre temps et notre argent est resté là à prendre la poussière, sans rien nous rapporter.

Avec la Cash Secured Put, nous changeons d’état d’esprit. Nous n’achetons pas l’option — nous la vendons. Nous devenons la compagnie d’assurance. En vendant une put, nous signons un contrat avec une autre personne : nous lui disons “ne t’inquiète pas, si l’action tombe à tel prix, je m’engage à te les acheter”. Pour cette promesse, pour cette obligation que nous prenons, le marché nous paie de l’argent bien réel qui entre directement aujourd’hui sur notre compte.

Exemple réel : Cash Secured Put sur PayPal

Imaginons que ça fait un moment que nous avons PayPal à l’œil. Nous aimons l’entreprise, nous croyons que le secteur des paiements a de l’avenir, mais elle cote en ce moment autour de 62 $. Nous pensons : bon, à 62 $ c’est un peu cher, mais si elle descendait un peu plus — disons à 57 $ — là oui j’entrerais, là ce serait un bon prix pour moi.

Avec des actions classiques, nous placerions un ordre limité à 57 $ et nous attendrions. Si elle ne descend jamais, on a l’air bête et notre argent à 0 %. Mais avec la Cash Secured Put, nous faisons ceci :

• Nous allons sur le marché des options et cherchons une échéance d’environ 30 à 40 jours
• Nous vendons la put avec un strike de 57,50 $, qui est le prix auquel nous sommes prêts à acheter
• Rien que pour ça, pour nous être engagés, le marché nous paie aujourd’hui environ 100 $ de prime

Pour cette opération, Interactive Brokers nous demandera une marge. Normalement, ce n’est pas 100 % des 5 750 $ que coûterait l’achat des actions, mais à mesure que l’échéance approche et que l’option est plus in the money, ils exigeront de plus grandes garanties. C’est pourquoi il faut toujours avoir l’argent disponible.

Les deux scénarios possibles

Scénario 1 : PayPal ne baisse pas assez

Les 30 et quelques jours passent et PayPal reste autour de 60 $, monte à 65 $ ou baisse même un peu mais reste à 58 $. Comme elle n’a pas clôturé sous notre strike de 57,50 $, l’obligation disparaît. Le résultat ? Nous gardons l’intégralité de la prime — les 100 $ — et la garantie qui nous avait été exigée se libère. On recommence.

Faisons les comptes : nous avons obtenu une rentabilité de presque 1,7 % en 40 jours sur le capital engagé. Annualisé, cela fait presque 15 %. Et tout ça sans que l’action ait eu à monter — simplement parce qu’elle n’est pas tombée jusqu’à notre strike.

Scénario 2 : PayPal chute fortement

De mauvaises nouvelles sortent et l’action part à 55 $. C’est là qu’entre notre obligation : nous devons acheter les 100 actions à 57,50 $. Mais il faut remarquer la magie de cette opération : comme on nous a payé 1 $ par action au début, notre prix d’achat réel — notre breakeven — est de 56,50 $.

Celui qui a acheté des actions classiques au début quand elles étaient à 62 $ perd déjà depuis bien plus haut. Nous, nous ne commençons à perdre qu’en dessous de 56,50 $. Nous avons un énorme coussin de sécurité, nous avons acheté l’entreprise que nous voulions bien moins cher et, en plus, partiellement financée par la prime.

Le piège mortel que les gourous passent sous silence

Jusqu’ici tout ça sonne comme une musique céleste, mais ce n’est pas tout à fait le cas. Et c’est là qu’arrive la douche froide.

La règle d’or de cette stratégie est simple : ne vends jamais une put sur une action que ça ne te dérangerait pas d’avoir dans ton portefeuille pendant les 5 prochaines années. Si tu n’aimes pas l’entreprise, ne vends pas la put juste pour la prime. C’est ramasser des pièces devant un rouleau compresseur.

Comment l’exécuter sur ProRealTime pas à pas

Voyons ça sur la plateforme ProRealTime, qui avec la version 13 a tout le nécessaire pour trader des options de façon professionnelle :

• Nous choisissons le sous-jacent — dans ce cas PayPal — et allons à la chaîne d’options
• Nous choisissons l’échéance, en cherchant autour de 30 à 40 jours pour que le temps joue toujours en notre faveur
• Nous cherchons le strike de 57,50 $ du côté des puts
• Nous cliquons sur le BID et l’ordre est généré, indiquant les 100 $ que nous allons obtenir de prime

Qu’est-ce qui vient après avoir maîtrisé cette stratégie ?

La Cash Secured Put est la base, la première brique. Si tu maîtrises ça, tu pourras ensuite faire des stratégies plus complexes comme la Roue (Wheel Strategy), qui combine la vente de puts avec la vente de calls couverts pour générer des revenus récurrents. Mais tout commence ici.

Conclusion

La Cash Secured Put n’est pas de l’argent rapide — c’est rentabiliser la patience. Tu encaisses des primes pour attendre d’acheter des actions que tu aimes déjà, à un prix qui te paraît déjà bon, et en plus avec un coussin de sécurité que l’acheteur d’actions traditionnel n’a pas. Si l’action ne baisse pas, tu gardes la prime et tu recommences. Si elle baisse, tu achètes l’entreprise que tu voulais avec une décote. Dans les deux scénarios, tu es mieux loti que l’investisseur qui a simplement placé un ordre limité et est resté à attendre à 0 %.