Seguimos con la serie de aprender opciones con IA. En el vídeo anterior vimos qué son la delta, la gamma, la theta y la vega con la analogía del coche. Hoy toca lo que más me gusta de esta serie: coger esa teoría y llevarla a una cadena de opciones real en ProRealTime, con el ETF SPY y datos en vivo.
Delta: cómo cambia según el strike
Abrimos la cadena de opciones del SPY con un vencimiento de 51 días. El precio está en 734 $, así que ese es nuestro strike at the money.
La delta en distintos strikes (51 días)
Strike 734 (at the money) — delta ≈ 0,50
Strike 760 (out of the money) — delta ≈ 0,28 → ~28% de probabilidad de que el SPY esté por encima de 760 en 51 días
Strike 700 (in the money) — delta ≈ 0,76 → ~76% de probabilidad de que acabe por encima de 700
Como ves, la lógica es la que ya vimos: a strikes at the money, la delta ronda 0,50. Cuanto más out of the money, más baja; cuanto más in the money, más sube, porque ya tiene mucho valor intrínseco.
No es lo mismo un vencimiento de 50 días que de 5 días o de un año — no vas a encontrar la misma delta en el mismo strike. Por eso siempre hay que verificar en qué vencimiento estás antes de sacar conclusiones sobre probabilidad.
Gamma: la aceleración en directo
En el mismo strike 734 (at the money) con vencimiento a 51 días, la gamma marca un valor concreto. Si cambiamos el vencimiento a hoy mismo, en ese mismo strike la gamma se dispara muchísimo más — es la aceleración de la delta, y al acercarnos a vencimiento con la opción at the money, esa aceleración se vuelve mucho más brusca que cuando quedan 51 días por delante.
Es la velocidad a la que puede cambiar el precio de la opción. Cuanto más cerca del vencimiento y más at the money, más se acelera.
Theta: lo que ganas o pierdes por un día
Con vencimiento a un día y strike at the money, la theta marca aproximadamente -2,85. Eso significa que, si el SPY se queda en el mismo sitio (734-735), mañana habrás perdido 2,85 $ si eres comprador — o ganado esos mismos 2,85 $ si eres vendedor, simplemente por el paso de un día.
Si cambiamos el vencimiento a 30 días, en el mismo strike at the money la theta baja a aproximadamente 0,25. ¿Por qué es tan distinta? Porque con solo un día quedando, todo lo que tenías que ganar o perder se concentra en ese único día. Con 30 días por delante, esa pérdida (o ganancia) diaria se reparte poco a poco hasta la expiración.
Vega: visualízala con el analizador de riesgo
La vega mide cuánto cambia el precio de la opción por cada punto porcentual que se mueva la volatilidad implícita. Para verla mejor que como un simple número, en el analizador de riesgo de ProRealTime puedes poner la volatilidad implícita en modo manual (en vez de automático) y comprobar exactamente cómo varía el precio de la opción según la volatilidad que tú mismo prevés para ese momento.
Las griegas son un panel de instrumentos que hay que tener siempre presente al operar opciones: tanto quieras comprar o vender como cuando ya tienes la posición en cartera. Incluso con la operación abierta, sigue mirando cómo se mueven estas griegas a tu favor o en tu contra — por eso conviene tenerlas bien configuradas en la plataforma desde el principio.
Conclusión
Ver las griegas con datos reales del SPY en ProRealTime deja mucho más claro lo que la teoría explica: la delta cambia según lo lejos que esté el strike y según el vencimiento; la gamma se acelera cerca de expiración en strikes at the money; la theta favorece al vendedor y penaliza al comprador, con más fuerza cuanto menos tiempo queda; y la vega conecta directamente con la volatilidad implícita. Si quieres repasar la teoría desde cero, tienes el vídeo anterior con la analogía del coche. No olvides comentar y dar like para seguir la serie.
