El Iron Condor es la estrategia con más piezas moviéndose a la vez: 4 strikes, 2 spreads, 2 break-evens y un riesgo máximo que no siempre es evidente a primera vista. Un solo error al sumar o restar y puedes estar operando con una idea equivocada de cuánto arriesgas realmente.
Por qué el Iron Condor es más fácil de calcular mal que otras estrategias
Un Iron Condor combina un Bull Put Spread y un Bear Call Spread sobre el mismo activo y vencimiento. Vendes prima por los dos lados a la vez, apostando a que el precio se quede dentro de un rango. Esto significa que tienes que gestionar 4 strikes, no 2, y DOS break-evens, no uno.
Lo que necesitas calcular correctamente
Crédito neto total (la suma de las dos primas cobradas, menos las dos pagadas)
Riesgo máximo — el ancho del spread MÁS ANCHO de los dos, menos el crédito total (no la suma de los dos anchos)
Break-even inferior — strike put vendido menos el crédito
Break-even superior — strike call vendido más el crédito
Mucha gente calcula el riesgo máximo sumando el ancho del put spread y el del call spread. Es incorrecto: en un Iron Condor solo puedes perder por UN lado a la vez (el precio no puede estar simultáneamente muy arriba y muy abajo al vencimiento), así que el riesgo máximo es el ancho del spread más amplio de los dos, menos el crédito cobrado — no la suma de ambos.
Un ejemplo numérico completo
Acción a 100 €. Vendes el put 90 y compras el put 85 (ancho 5). Vendes el call 110 y compras el call 115 (ancho 5, el mismo en este caso). Cobras un crédito total de 1,50 € por ambos spreads.
Con estos números
Riesgo máximo: 5 − 1,50 = 3,50 € (350 $ por contrato)
Break-even inferior: 90 − 1,50 = 88,50 €
Break-even superior: 110 + 1,50 = 111,50 €
Beneficio máximo: el crédito cobrado, 1,50 € (150 $), si el precio queda entre 90 y 110 al vencimiento
Con la calculadora de opciones gratuita, introduces los 4 strikes y el vencimiento, y obtienes estos 4 números al instante — además del diagrama de pago visual, que deja ver de un vistazo la zona de beneficio entre ambos break-evens.
Por qué el diagrama de pago importa tanto aquí
Con 4 patas, es fácil perder de vista la forma real de la operación. El diagrama de pago muestra visualmente la meseta de beneficio en el centro y las dos pendientes de pérdida a los lados — algo que ningún número aislado transmite igual de bien.
Conclusión
El Iron Condor no es difícil de entender, pero sí fácil de calcular mal si se hace a mano — el error de sumar los dos anchos de spread es más común de lo que parece. Verificar los 4 números clave (crédito, riesgo máximo, y los dos break-evens) con la calculadora antes de enviar la orden elimina ese margen de error por completo.
