Voyons l’une des décisions les plus importantes en trading d’options : comment choisir le strike et l’échéance. Beaucoup de gens apprennent ce qu’est une call, une put ou même un spread, mais quand ils arrivent devant la chaîne d’options, ils regardent l’écran et se disent « euh, lequel je prends ? » Et c’est là que les problèmes commencent : deux personnes peuvent monter exactement la même stratégie, sur la même action, au même instant, et obtenir des résultats très différents. Pourquoi ? Le strike et l’échéance.
Le strike : ce n’est pas juste un chiffre
Le strike est le prix d’exercice de l’option, mais ne le vois pas juste comme un chiffre. Le strike définit la distance que le prix doit parcourir pour que ta position ait du sens.
- Une call très proche du prix actuel — tu paies plus de prime, mais l’option est plus sensible au mouvement de l’action
- Une call très éloignée — tu paies moins, mais il faut un mouvement beaucoup plus important
Ce n’est pas parce qu’une option est bon marché qu’elle est un bon choix. Souvent, elle est bon marché justement parce qu’elle a peu de chances de finir dans la monnaie. Oui, ça peut marcher, mais on ne construit pas un système sérieux en achetant des options juste parce qu’elles ont l’air pas chères.
Le delta comme guide de probabilité
C’est là qu’intervient un concept très utile : le delta. Il aide à mesurer de combien bouge l’option pour chaque dollar de mouvement du sous-jacent. Et en plus, beaucoup de traders l’utilisent comme une approximation rapide de la probabilité. Ce n’est pas parfait, mais ça aide :
- Un delta de 0,30 peut être interprété, approximativement, comme 30 % de chances que l’option finisse dans la monnaie
- Un delta de 0,10 est généralement beaucoup plus éloigné : probabilité plus faible, autour de 10 %
C’est pourquoi, en choisissant ton strike, tu ne devrais pas seulement te demander combien coûte l’option. Tu devrais te demander : quelle probabilité est-ce que j’accepte ? De quel mouvement ai-je besoin ? Ce strike a-t-il vraiment du sens pour le scénario que j’envisage ? Si tu veux bien comprendre le delta et les autres sensibilités, il y a l’article sur le moneyness, la valeur temps et le theta.
L’échéance : elle définit le temps
Une option qui expire dans 7 jours ne se comporte pas comme une qui expire dans 45 ou 90 jours. Moins il reste de temps, plus le passage du temps devient agressif et plus le theta serre fort.
- Échéances très courtes — il faut que le mouvement arrive très vite. Beaucoup de débutants achètent des hebdomadaires parce qu’elles semblent pas chères, puis voient leur valeur fondre tout aussi vite
- Échéances plus longues — tu paies plus de prime, mais tu achètes plus de temps et tu laisses plus de marge à ta thèse pour se développer
Ça ne veut pas dire qu’il faut toujours acheter des échéances longues : ça dépend de beaucoup de facteurs. Ça veut dire que l’échéance doit correspondre à ton analyse. Si ta thèse est un mouvement rapide autour d’un événement précis, une échéance courte peut avoir du sens. Mais si ton idée a besoin de plusieurs semaines pour se développer, ça n’a aucun sens d’utiliser une option qui expire dans quelques jours.
Côté vendeur, le temps joue déjà en ta faveur. Mais attention : vendre des options très proches de l’échéance comporte un risque de gamma — de petits mouvements de prix peuvent radicalement changer le comportement de l’option. Ce n’est pas « court terme bon, long terme mauvais » : il s’agit de comprendre ce que tu recherches vraiment.
Les 5 questions avant de choisir strike et échéance
Avant de passer l’ordre
Quel est mon scénario ? — d’après ton analyse technique ou fondamentale, en combien de temps et à quel prix ça se réaliserait
Combien de temps mon idée a-t-elle besoin ? — si le mouvement peut prendre des semaines, il te faut une échéance qui laisse de la marge. Avec une échéance trop courte, tu peux avoir raison et quand même perdre
Quelle probabilité est-ce que j’accepte ? — utilise le delta comme guide (pas comme vérité absolue) : un 0,50 n’a rien à voir avec un 0,10
Quel est mon point d’équilibre (break-even) ? — il faut dépasser le strike plus la prime payée, et le savoir avant d’entrer
Quel risque est-ce que j’assume ? — à l’achat, le maximum est la prime ; à la vente ou avec des spreads, connais ta perte et ton gain maximums, et ce qui se passe si ça tourne mal
Le strike et l’échéance ne se choisissent pas à l’instinct : ils se choisissent parce qu’ils correspondent à une idée. Tu peux visualiser tout ça (delta, probabilité, break-even, risque) directement dans la chaîne d’options de ProRealTime avant de passer l’ordre.
Conclusion
Retiens bien cette idée, car elle est importante : le strike définit la distance, l’échéance définit le temps, et la prime est le prix que tu paies ou encaisses pour cette combinaison des deux. Une position en options n’est pas bien construite tant que tu ne comprends pas ces trois éléments. Et comme on l’a déjà vu dans d’autres vidéos, la prime que tu paies est directement liée à la volatilité implicite : c’est pour ça que bien choisir n’est pas une question d’instinct, mais de faire correspondre chaque pièce à ton analyse.
